В своем бюллетене «О чем говорят тренды» Банк России подчеркивает необходимость сохранения жестких денежно-кредитных условий для возвращения к более низкой инфляции. В документе говорится: «Чтобы добиться снижения инфляции, необходимо продолжительное поддержание жестких денежно-кредитных мер и строгое соблюдение утвержденных параметров бюджета на 2025-2027 годы».
Несмотря на это, в декабре 2024 года и в январе 2025-го темпы роста потребительских цен оставались высокими. Как объясняют аналитики регулятора, это связано с растущим потребительским спросом, который по-прежнему превышает возможности увеличения предложения товаров и услуг. Кроме того, на уровень инфляции влияют санкции, индексация регулируемых цен, тарифов и сборов, а также снижение урожая.
Несмотря на эти факторы, в целом потребительский сектор демонстрирует позитивную динамику, за исключением рынка жилья и автомобилей.
Сохранение ключевой ставки на уровне 21% годовых в декабре 2024-го стало «положительным сюрпризом» для финансового рынка. Это решение совета директоров ЦБ вызвало значительный рост цен на рынках акций и облигаций, а также снижение кредитных спредов по высококачественным корпоративным облигациям. В результате ценовые денежно-кредитные условия смягчились.
На последнем заседании 20 декабря совет директоров Банка России оставил ключевую ставку без изменений. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина отметила на пресс-конференции, что регулятор решил взять паузу в повышении ставки, но не исключил возможности вернуться к этому вопросу в феврале. Банк России регулярно заявляет, что ключевая ставка будет снижена при замедлении уровня инфляции.
В сентябре 2024 года заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин привел другие сценарии, при которых возможно снижение ставки: при риске резкого снижения ВВП из-за недоиспользования производственных ресурсов или значительном росте безработицы. Он пояснил, что в настоящее время российская экономика переживает состояние перегрева, поэтому вопрос о смягчении денежно-кредитной политики (ДКП) пока не стоит на повестке дня.